钢材的价格由利润和成本构成，钢材供需结构与利润率高度相关，伴随着国内钢铁产能不断扩张，主要钢材品种卷螺利润率呈现阶梯式下降。其中，卷螺产能利用率与之对应利润率在2018年后明显劈叉后，并在供给侧改革红利减退后差距扩逐渐扩张。另外从粗钢产量和
钢材的价格由利润和成本构成，钢材供需结构与利润率高度相关，伴随着国内钢铁产能不断扩张，主要钢材品种卷螺利润率呈现阶梯式下降。其中，卷螺产能利用率与之对应利润率在2018年后明显劈叉后，并在供给侧改革红利减退后差距扩逐渐扩张。另外从粗钢产量和焦化厂产能利用率与卷螺利润率做对比可见，粗钢产能扩张对钢材利润率压缩更为明显。
一、钢铁行业利润率回顾
通过回顾钢铁行业近五年以来行业利润率的变化，整体呈现明显下降趋势，螺纹钢的年均利润率由2016年的18.5%降至2020年的8.36%，降幅10.14%。热卷的年均利润率由2016年的33.04%降至2020年14.46%，降幅18.58%。但从阶段性周期来看，2017年至2018年出现明显的利润扩张趋势，直至在2017年末螺纹钢和热卷出现54.63%和61.83%的年度高点，主要原因则在于钢铁行业供给侧改革，供需格局持续改善，企业盈利大幅增加。而自2018年第四季度之后则呈现阶梯式的利润收缩趋势，直至降到2020年负利润后回正，主要原因则在于需求增速逐渐下滑，新建产能的逐步投放。
二、钢材产能利用率与利润率高度负相关
产能利用率与利润率明显劈叉后差距扩张。产能利用率，也可称为设备利用率，简而言之就是实际生产能力到底有多少在运转发挥生产作用。那么对于螺纹钢和热卷来说，以月度频率为例，就是指生产卷螺的设备在自然月内生产该品种的实际产量与该设备生产牌号规定的月度最大生产能力对比得到的比值。从Mysteel调研数据来看，2016年螺纹钢和热卷年均产能利用率分别为68.84%和81.13%，而到了2020年螺纹钢和热卷产能利用率均值已经上升至76.6%和82.64%。将螺纹钢和热卷的产能利用率分别与利润率作对比即可明显发现，伴随着产能利用率的趋势性攀升，卷螺利润率则出现反向下降变化。由此可见，当前国内钢铁行业供需结构的变化，不仅仅使得主要钢材品种产能利用率的明显增加，也进一步反向导致了钢材行业利润空间的明显压缩，从这一点也可以为今年国家提出的坚决压缩粗钢产量提供强有力的支撑。
三、原料产能利用率与钢材利润率呈高度负相关
粗钢产能扩张对钢材利润率压缩更为明显。选取Mysteel调研的粗钢产量和焦化厂产能利用率可见，粗钢产量和卷螺利润率在2018年时间短出现明显劈叉现象，此后随着粗钢产量的进一步提升，卷螺利润率则明显下降。主要原因则在于，其一新投产的冶炼装备生产效率更高，以及各种辅助冶炼装置和技术不断进步，使粗钢产量进一步释放，从而导致行业产能利用率上升，但由于供应增长较快，行业利润率下降，二、高需求对原料的需求旺盛，从而拉动原料成本的上升，从而挤占行业的利润率。而焦化厂产能利用率近几年整体趋势虽未有明显上升，但从短周期趋势可见，二者也是有明显的负相关关系。
综上所述，2016-2018伴随着供给侧改革，我国钢铁行业供需结构确实有向好变化，钢材利润率也是大幅攀升。但是伴随着产能置换、新增产能的未严格控制状态下，供给侧改革的红利逐渐消退。因此，在2021年工信部明确表示将大力实施工业低碳行动和绿色制造工程，同时进一步加大力度，坚决压缩粗钢产量，并将发布新版钢铁行业产能置换实施办法，完善产能信息预警发布机制。由此可见，未来在“碳达峰”和“碳中和”的政策红利影响下，我国钢铁行业供需结构将进一步向好发展。
