教炒菜的新东方烹饪学校赴港IPO 十张图解读母公司中国东方教育招股说明书

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在中国,有两个“ 新东方 ”驰名海内外,一个是俞敏洪创办的新东方教育,另一个是有些神秘的新东方烹饪学校。日前,在俞敏洪的新东方登陆资本市场多年后,新东方烹饪学校母公司也开启了赴港上市之旅,这个 职业教育 巨头的神秘身影随之浮出水面。 发展历程

  在中国,有两个“新东方”驰名海内外,一个是俞敏洪创办的新东方教育,另一个是有些神秘的新东方烹饪学校。日前,在俞敏洪的新东方登陆资本市场多年后,新东方烹饪学校母公司也开启了赴港上市之旅,这个职业教育巨头的神秘身影随之浮出水面。

  发展历程:烹饪职业教育起家

  中国东方教育集团始于1988成立的新东方烹饪教育,同年还成立了新华互联网科技,聚焦于提供专业烹饪及酒店管理的培训,并开始提供与计算机及互联网相关的新兴行业的培训课程,推出摩托车维修增训项目,呈现万通汽车教育雏形。

  2001年,成立万通汽车教育,奠定烹饪技术、信息技术及汽车服务三大职业技能教育方向;2006年收购华信智原DT人才培训基地,2016年成立欧米奇西点西餐教育,形成五大品牌格局;2017年,成立美味学院,提供私人订制烹饪体验。

  到2018年,中国东方教育运营中的学校数目达到139所,包括50所新东方烹饪教育学校、23所新华电脑教育学校、25所万通汽车教育学校、19所欧米奇西点西餐教育学校及华信智原DT人才培训基地旗下的22所学校,美味学院旗下公司数量达到17家。

  目前,中国东方教育已形成三大方向、五大品牌的格局,三大方向是指烹饪技术、信息技术及汽车服务,五大品牌分别为新东方烹饪教育、欧米奇西点西餐教育、新华电脑教育、华信智原DT人才培训基地、万通汽车教育。截至2018年8月31日,中国东方教育总平均培训人次达到12.16万人次。其中,五大品牌平均培训人次分别为7.00万人次、0.26万人次、2.90万人次、0.12万人次及1.87万人次。

  按人次算,中国东方教育无疑是国内最大的职业技能教育提供商。其中,在烹饪技术、信息技术及汽车服务等三个分部所提供的职业技能教育,其2017年市场份额分别为23.1%、3.4%、9.7%,均位列第一名。

  经营情况:新东方烹饪贡献最大

  2015-2017年,中国东方教育总体营收增速保持良好态势,从2015年的18.28亿元增长至2017年的28.5亿元,年复合增长率达到16%;随着新开学校扩大生源,其营收有望进一步提升,截至2018年8月31日,实现营业收入20.55亿元,同比增加15%。

  中国东方教育归母净利润同样逐年上升,2015年归母净利润为3.53亿元,到2017已上升至6.61亿元,年复合增长率为23%;不过,由于费用提高及新学校处于初始运营期,投入较大,截至2018年8月31日,其归母净利润为2.97亿元,同比下降27%。

  分品牌来看,对中国东方教育营收贡献最大的是新东方烹饪教育,维持在60%左右;其次是新华电脑、万通,但收入占比均有所下滑;另外,新开的学校欧米奇占比有所提升,其他(华信智原、美味学院及其他)占比均不超过2%。

  潜在风险:广告开支居高不下

  中国东方教育旗下各大品牌广为人知,原因主要有两个方面:一是其能提供帮助毕业生找工作的服务,吸引了大量关注。其中,新东方烹饪教育、新华电脑教育及万通汽车教育的毕业生平均引荐就业率均在90%以上,截至2018年8月31日,三个学校品牌的推荐就业率分别为92.7%、92.1%、97.6%。

  二是遍布大街小巷铺天盖地的广告,“学厨师,就到新东方”便是耳熟能详的广告语之一。目前,广告费已占到中国东方教育销售费用的一半以上,并在不断增加。2015年到2018年前8月,中国东方教育广告开支分别为2.26亿元、2.25亿元、2.64亿元及2.4亿元

  除了广告支出居高不下,中国东方教育还存在法律程序及合规方面问题。职业培训学校运营需取得民办学校运营执照,而中国东方教育有不少学校在未取得民办学校办学许可证的情况下运营,包括华信智原DT人才培训基地的21所学校、欧米奇西点西餐教育的6所学校,以及万通汽车教育下的3所学校;同时,部分学校的民办学校办学许可证及登记证书已经过期。

  未来发展:职业教育前景可期

  由于培训人次及学费增加,叠加政策利好影响,中国职业技能教育总规模已从2013年的630亿元稳步增至2017年的980亿元,2013年至2017年的年复合增长率为11.7%,预计2022年总规模将达到1614亿元,2017年至2022年的年复合增长率为10.5%。

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  其中,烹饪技术、信息技术及汽车服务三大细分市场占据核心地位。2013年,烹饪技术、信息技术及汽车服务三大细分市场合计产生的收入占中国职业技能教育市场总规模的35.2%,2017年提高至40.1%,预计2020年达到43.7%。

  中国东方教育作为国内最大的职业技能培训教育的龙头,三大领域均有望进一步提升市占率,未来发展前景可期。目前,在烹饪技术培训中的龙头地位稳固,而在信息技术和汽车服务培训中,中国东方教育尽管处于行业第一,但是相较第二名差距不大,机遇和挑战并存。

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