尽管苹果从 Spotify 不到1% 的用户那里获得收入，但这并不是因为它的价值，这种情况是 Spotify 通过 IAP 系统停止新用户订阅的结果，而不是因为苹果降低了收费结构。一个更好的理由是，苹果第二年的收费是第一年的一半，也就是15%，是的，这仍然是一个很大
尽管苹果从 Spotify 不到1% 的用户那里获得收入，但这并不是因为它的价值，这种情况是 Spotify 通过 IAP 系统停止新用户订阅的结果，而不是因为苹果降低了收费结构。一个更好的理由是，苹果第二年的收费是第一年的一半，也就是15%，是的，这仍然是一个很大的数字。除了欧盟的调查，司法部的反垄断部门和联邦贸易委员会（FTC）同意赋予司法部对苹果和Alphabet/谷歌（纳斯达克：GOOG）进行潜在反垄断调查的司法权。
美国最高法院（US Supreme court）的一项裁决可能会使苹果5月初宣布的法律情况进一步复杂化，该法律允许开发商就反垄断问题起诉苹果;这在以前是不允许的。这可能会产生连锁反应，不满的开发者会起诉苹果公司，即使苹果公司没有被判败诉，这些正在进行的诉讼也会压低苹果的股价。但是，这是一个极端的情况，非常不可能。由于科技领域的巨头们被无数的诉讼所鼓动，而法院对这些巨头采取了批评的态度，投资者对这些拥有垄断权的公司的未来感到担忧。但我宁愿对整个形势持保留态度，也不愿以悲观者的眼光看待这件事。悲观者认为，苹果已经达到了顶峰，现在注定要走向灭亡。我想有一个更全面的概述。
欧盟委员会的罚款政策旨在惩罚和威慑，罚款反映了侵权行为的“严重性和持续时间”。欧洲委员会使用一套2006年更新的准则来确定罚款。欧共体表示，罚款的起点是公司每年销售的侵权产品所占的百分比（高达30%），然后乘以侵权持续的年月日。如果苹果能够提供一份详细的收入明细，包括来自服务部门的销量和定价数据，以及其他重要细节，那么就有可能出现一种最糟糕的情况。
我构建了一个简单但高度投机的模型来猜测罚款的范围。我用三个变量，服务收入的百分比（R）暴露于诉讼，罚金（F）和总服务收入比例（N） R范围从5%到50%（增加5%），罚款比例从3%上升到30%（增加3%）和N指总服务收入对应的总人数年的诉讼。R的值被限制在50%以内，以反映EC对欧盟的监管管辖权，F的值被限制在30%以内，以反映EC的指令，N的值被限制在10年的服务收入，因为它看起来足够长。
例如，如果只公开一年的收入，那么场景一（公开一年的收入，在这种情况下，是去年的服务收入，371.9亿美元或371.9亿美元）将导致罚款2147，722，500美元或约21.5亿美元。计算结果为：
［b×3%×37.19美元（5%）+（10% * 6% * 37.19美元b） + 。。。。。。。 +（50% * 30% * 37.19美元b）除以10。
分子除以10，因为R和f有10组值，正如你所看到的，这个简单的模型严重依赖于平均定律，受到无数限制。
反垄断诉讼需要一段时间才能达成裁决，而且可能涉及一个复杂的过程，这使得很难猜测罚款的范围，更难以预测这些罚款对股价的影响。以苹果/Shazam为例，欧盟委员会研究了2000多个不同的产品市场，审查了约270万份内部文件。今年7月，谷歌被罚款50.4亿美元（42.4亿欧元），占该公司2019年总收入的3.7%。苹果没有提供其服务收入细分的细节，所以我做了一个简单的模型。
如今，苹果音乐（Apple Music）的6000万用户群离Spotify用户数量还很远。苹果音乐是苹果的一部分，它的优势在于利用其生态系统的力量。Spotify用户数量可能还会继续增长，但它的生态系统是否像苹果一样丰富？当人们用悲观者的观点来比较苹果和Spotify时，他们往往会忘记苹果音乐并不是苹果的全部，苹果是一个创新巨头。是的，苹果的增长很大一部分来自于它，但这还不是苹果的全部。在其数字内容商店，交易数量在本季度达到了另一个新的历史新高，付费帐户的数量和所有订阅类别的增长强劲的两位数。这是一个生态系统。我觉得苹果的扩张机会是巨大的;它拥有强大的财务健康，忠实的客户基础，由于一个连贯的生态系统，它的大多数产品都能带来集成的好处，并拥有一支优秀的管理团队。
02
财务分析
我不认为苹果已经达到了顶峰，财务健康对公司评价很高。在过去的五年里，该公司的年复合增长率超过9%，而平均利润率保持在21.8%，利润率的差异小于60个基点。由于iPhone销量下降17%以及受外币影响，该公司最近一个季度的收入有所下降。当然，iPhone的销售存在一些问题，但好消息是，iPhone的活跃安装基数在3月底达到了历史新高，他们的调查显示，客户满意度很高。另一方面，iPad的收入同比增长22%（这是iPad 6年来的最高增速），可穿戴设备增长了近50%，服务也实现了有史以来的最高增速（同比增长16%）。
苹果的收入和利润率
与此同时，在强大的现金流基础的支撑下，股息实现了连续的线性增长。股息覆盖强劲，而该公司继续提供优良的资产回报率。这些是强劲增长的一些指标。
苹果派息覆盖
为了进行比较，我列举了一些科技巨头。这些竞争对手包括微软（Microsoft）、Alphabet、Facebook、亚马逊（Amazon）、IBM、英特尔（Intel）、戴尔（Dell）和Salesforce。下面的图表清楚地显示了苹果一贯的高回报和在同行中的排名。 南方财富网微信号：南方财富网
