华尔街来的中国股市赌神

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银行在设计这些赌约时给自己保留了比顾客多的多得优势,就像在赌场中庄家永远可以赢过赌客一样。 郝婷(音)女士始终无法忘记新加坡星展银行私人银行家向她兜售投资品时说的话:这个世界是为富人准备的。你越有钱,就越容易赚钱。她在北京拥有属于自己的石

  银行在设计这些赌约时给自己保留了比顾客多的多得优势,就像在赌场中庄家永远可以赢过赌客一样。

  郝婷(音)女士始终无法忘记新加坡星展银行私人银行家向她兜售投资品时说的话:“这个世界是为富人准备的。你越有钱,就越容易赚钱”。她在北京拥有属于自己的石油设备生意,但现在她损失了一千万美元,还欠下一千两百万美元的外债。如今,郝和银行正在香港互诉,而银行认为自己遵守了“当地的管理规则”。

  让郝失足的投资机会源于股市两年前的那次顶峰。买主们往往是中国企业家和国有企业,而销售投资品的银行机构包括:高盛,汇丰银行,花旗银行,以及瑞士银行。

  这种所谓“好的难以置信”的投资是什么呢?兜售者称它是个“加法器”,但醒悟过来的顾客们开始认识到,它不过是“I-Kill-You-Later”。它是这样运作的:你一旦签约,便要在香港股市中每天以折扣价格连续购入股票,比如十二个月。在此期间,你可以仅用八美元的价格买到市值十美元的股票。这钱太好赚了。

  但其中隐藏的陷阱在于,如果股价上涨5%左右,这个加法器合约就会终止,但如果股值下挫,你就必须继续买入。随后就是I-Kill-You-Later的部分:如果之前市值为十美元的股票跌到八美元,这时你必须每天以双倍数量购入该股票。如果你没有充足的现金,银行会为你赊账,或要求付款以完成剩下的合约,而这往往意味着你最终付出的要超过最初投入的许多倍。“这些是设计来让人们进入圈套的”,香港科技大学金融学教授甘杰(音)表示。

  香港是最多出现这种交易的地方,去年四月份,当地监管者估计仍有大约两百三十亿美元处于买入状态的合约未被清偿;加上杠杆作用的话,实际风险的总量还要高的多。

  有许多中国企业家和中资公司上钩,其中许多人在熊市中遭到惨败。赌约的受害者包括几家香港巨头,大约数百位大陆富豪,以及国营中信集团在香港的成员——中信泰富。后者去年秋天在与包括瑞银和花旗在内的几家银行签订的货币对赌合约中遭到二十亿美元的账面损失。

  高盛和花旗这些银行销售的到底是什么产品呢?银行方面没有作出评论,但他们披露的衍生品公告显示,这些都是危险的产品,可以大赢也可能大输。果不其然,当市场仍然上涨时,投资者们没有抱怨这些赌约。

  不过,今年春天中国的商业出版物《财经》曾刊登过金融律师穆斯塔什· 卡帕西的文章。作为前高盛衍生品专家,他认为银行在设计这些赌约时给自己保留了比顾客多的多得优势,就像在赌场中庄家永远可以赢过赌客一样。在他们与客户的赌约中,任何风险敞口都可以被其他衍生品对冲,这样一来利润便被锁定。

  在法庭上,银行看起来也不会有太大的损失。香港与中国都不允许美式的集体诉讼,因此像郝婷这样的客户便只能靠单独打官司来碰运气。绝大多数遭受损失的客户都保持沉默,其中一些人损失高达数千万美元。出于保全颜面,以及不愿官员对其金融事务产生兴趣的担忧,这些人都闭上了嘴巴。

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