富途证券 :加速上市的奈雪的茶,凭什么冲刺“新式茶饮第一股”

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在万众期待的声音下,奈雪的茶(以下简称奈雪)近日已通过港交所上市聆讯,拉开了冲刺“国内新式茶饮第一股”的序幕。 作为国内为数不多的高端网红现制茶饮店,奈雪一直深受年轻群体的喜爱,并凭借多款茶饮在国内走俏,迅速跻身国内茶饮龙头。抢跑港交所,奈雪的茶

  在万众期待的声音下,奈雪的茶(以下简称奈雪)近日已通过港交所上市聆讯,拉开了冲刺“国内新式茶饮第一股”的序幕。

  作为国内为数不多的高端网红现制茶饮店,奈雪一直深受年轻群体的喜爱,并凭借多款茶饮在国内走俏,迅速跻身国内茶饮龙头。抢跑港交所,奈雪的茶凭什么实力冲刺“新式茶饮第一股”?其所处赛道如何?公司有无护城河?

  一、行业格局:步入新茶饮时代 年轻群体消费力强

  茶饮市场可以细分为现制茶饮、茶叶茶包茶粉以及即饮茶三大细分赛道。奈雪所处增长最快,且竞争最为激烈的现制茶饮赛道。

  目前现制茶饮市场2015-2020年复合增速达21.9% ,2020年规模达到1136亿元,且在未来5年或有望仍保持较快增长。根据招股书中灼识咨询的报告,至2025年现制茶饮市场规模有望达3400亿元。

  从发展趋势来看,一方面,茶饮市场经3轮发展,由原来的茶饮粉末调制时代和传统连锁茶饮时代,已向新茶饮时代步入,其将现制茶饮产品和门店位置升级优化,客单价也将处于较高水平。

  未来受益于消费持续升级,高端现制茶饮店渗透率也是有望提升的。符合消费升级大趋势的计高端现制茶,参考我国现磨咖啡市场增长情况,预计高端现制茶饮渗透率未来会有较大提升空间。

  此外,高端现制茶饮店龙头近年加速拓店,会对行业增长起到一定带动作用。奈雪的茶、喜茶在2018-20年完成加速拓店,一方面驱动行业持续增长,另一方面或有望吸引更多玩家进入该行业。

  从目标群体来看,目前新茶饮主要消费人群90后、00后等年轻人,对新茶饮消费频次及月均的消费额较高。同时,以女性为主但男性比例也逐渐提升。

  根据《2020中国新茶饮行业发展白皮书》,有80%左右的消费者表示一周消费一次及以上的新茶饮,且有57%的90后及00后消费者表示单月消费200元以上的新式茶饮。

  二、奈雪基本面:「产品+场景+多业态」,打造深护城河

  1、 首创「现制茶饮+烘焙」模式

  奈雪是国内高端现制茶饮连锁龙头品牌,目前旗下拥有「奈雪的茶」及「台盖」两个品牌。期中,台盖的目标客群主要为价格敏感型的学生及年轻上班族,价格较低,与「奈雪的茶」形成差异化互补。

  奈雪首创「现制茶饮+烘焙」模式,通过产品组合以及较大的门店面积,有望打造一定的休闲社交场景。另外采用「茶饮+软欧包」为核心的产品组合来满足消费者的搭配需求。卡位中高端现制茶饮店市场,奈雪的客单价一直处于行业领先地位。公司菜单中的茶饮/烘焙客单价分别处于13-30元/8-48元的区间,目前看茶饮/烘焙产品客单价分别为27/23元,处于行业相对较高水平。

  2、拓店迅速,拥有先发优势

  奈雪的茶门店数量快速扩张,抢占优质位置获得一定先发优势。2017/18/19/20Q1-3奈雪的茶门店数量分别为44/155/327/422家门店,至2021年2月5日门店数量达507家,近年门店实现加速拓展。其中奈雪的茶以1-2线城市门店为主,至2020Q3一线/新一线/二线门店数量分别达155/148/98家。

  公司较早抢占优质位置,至2020年末全国排名前50的购物中心中已有28家开设有奈雪的茶门店,形成了一定的先发优势。而根据招股书所提到的,募资后将持续拓展主品牌门店,或有望扩大在一线及新一线城市的先发优势。

  公司计划于2021/2022年在一线及新一线城市分别开设300/350家奈雪的茶茶饮店,且2023年新开设奈雪的茶茶饮店数量不低于2022年。

  3、核心竞争力:「产品+场景+多业态」,有望打造品牌力

  产品力方面:根据招股书显示,公司与十大供应商合作关系较为密切,供应链体系较为完善。

  目前公司已与超过300名知名原材料供应商开展合作,并与十大供应商有平均超过2年的合作关系,2018/19/20Q1-3公司向前五大供应商采购额分别达28.0%/23.8%/24.2%。

  场景化方面:提供了一定的社交空间,从而打造品牌特色。新茶饮门店面积通常在50-150平方米之间,而典型奈雪的茶茶饮店面积达180至350平方米、店内可容纳50至120名顾客,为消费者提供了一定的社交空间。公司在典型茶饮店拓店的过程中坚持这一门店模式,其目的是为了体现奈雪的茶具备一定社交场景的品牌特色。

  多业态方面,奈雪积极探索其他门店形式,从而来丰富品牌的内涵除继续优化奈雪的茶标准店以外,还陆续探索奈雪礼物店、奈雪Bla Bla Bar(酒屋)、奈雪梦工厂和奈雪PRO茶饮店等新门店业态。

  三、奈雪未来方向:加速拓店 提升效率

  首先随着未来奈雪门店的加密,单店日均订单数量会出现一定程度下滑。

  从上图可以看出,随着门店数量的增加,订单量出现下降,但Q1-Q3不排除疫情的影响。不过同样的数据,虽然订单量有所减少,但不妨碍整体营收随着门店数增长保持增加。

  而在未来,对标喜茶和星巴克来看,仍然会有较大的拓店空间,尤其在非广深地区。

  未来高速开店的前景,可以保证其营收不断的高速增长,但是关键还是需要提高门店的经营效率。奈雪的茶标准茶饮店需要现制烘焙产品,因此对门店面积要求较高,在选址空间上受到一定压制。所以奈雪的茶PRO茶饮店有望帮助其提升效率。

  四、如何参与港股打新?

  自通过聆讯以来,奈雪的茶这只新股已经被众多茶饮爱好者关注和热议,诸多打新投资者更是翘首以盼,期待在第一时间参与奈雪的茶打新。但对于新手投资者来说,如何参与港股打新?有何技巧需要注意?富途证券特地梳理出港股打新小秘籍,帮助投资者轻松了解港股打新。

  一般来说,公司正式公布港股招股书那天,投资者就可以开始认购新股了。港股新股认购期多为3天~一周,投资者可以在认购期内进行认购。打新需要的费用,包括入场费+手续费,如果选择融资认购的投资者还要加上融资认购利息。

  这里要特别提到的是,港股新股市场除了现金打新外,还有一种方式叫融资打新。本金不足或想申购多手的时候,可使用融资认购功能。以香港正规持牌券商——富途证券为例,部分新股打新最高可获得20倍杠杆。简单地说,使用1万本金即可认购20万元新股,极大提升了购买力。

  完成认购后,耐心等待认购结果公布则可。一般来说,港股打新后,大约有7个工作日的冻资时间,一般会在一周内公布是否中签。富途证券一般会第一时间通过App直接推送中签情况,投资者可直接登陆富途牛牛App进行查看。

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  不同于美股市场,港股打新还有一个颇具特色和吸引力之处:暗盘交易。暗盘即不通过交易所系统,而是通过某些大型券商自行设立的内部系统进行报价撮合。港股新股暗盘交易时间一般为新股正式上市日前一个交易日下午4时15分至6时30分。因此,暗盘交易的好处在于可以提前买卖新股,无论是用来提前锁定收益还是止损,或新股未中签想再次入场,都可以用暗盘来达到投资目的。

  自富途上线自研暗盘以来,各只新股在富途的暗盘表现大家有目共睹。以不久前上市的快手为例,快手在富途暗盘里股价一度升至421港元,最高涨幅超266%。不仅如此,因为暗盘交易过于火热,市场中不少券商暂停了快手暗盘交易,而富途暗盘则十分稳定,丝毫未受到影响,交易稳定性再度得到验证。

  当然,港股打新和暗盘交易虽有可观的赚钱效应,但投资仍应在理性分析的基础上进行,投资者们需要依据对公司基本面的判断,做出审慎的投资决策,切勿盲目追高。

  风险及免责提示:以上所示观点都有其特定立场,不代表公司或媒体立场,且不构成任何投资建议,仅供读者参考。在作出任何投资决定前,投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素,我们将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。

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