创业板注册制来了,规则将大变,创业板与主板谁的牛市会更持久?

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继科创板实施注册制之后,创业板也开启了注册制的模式,且首批企业定于今年8月24日上市。就在近日,创业板实施注册制度的配套措施也开始陆续出台,其中包括了最高法为创业板注册制改革保驾护航,且于本月22日组织交易业务启动通关测试等。总体来说,创业板

 
  继科创板实施注册制之后,创业板也开启了注册制的模式,且首批企业定于今年8月24日上市。就在近日,创业板实施注册制度的配套措施也开始陆续出台,其中包括了最高法为创业板注册制改革保驾护航,且于本月22日组织交易业务启动通关测试等。总体来说,创业板实施注册制度已经是万事俱备了,就等待创业板注册制度的正式启动。

  在创业板实施注册制度之前,就已有科创板试点注册制度,且自科创板试点注册制度以来,基本上保持平稳运行的状态。针对此次创业板注册制度的实施,实际上也借鉴了科创板实施注册制度的一些经验,例如在交易制度上,未来创业板的涨跌幅限制将从10%提升至20%,且针对创业板新上市的股票,在其上市前5个交易日的时间内并不设置涨跌幅的限制等。除此以外,创业板的投资者准入门槛也发生了显著地提升,对新开立创业板交易权限的投资者,不仅仅需要满足开通前20个交易日的证券及资金账户内日均资产不低于10万元人民币的要求,而且需要参与证券交易时间达到2年以上,准入门槛趋于提高,对投资者的要求也趋于严格了。

  创业板市场作为一个二板市场,整体地位仅次于主板市场。不过,自十年前创业板正式成立以来,一直为国内资本市场培养出不少的优秀企业,目前已有多家创业板上市公司的股票市值已经超过了千亿以上,创业板市场也逐渐成为了一个孵化科技型以及成长型企业的摇篮。在未来注册制实施的大背景下,相信创业板市场的包容性与开放性将会更加明显,对不少初创型或成长型企业来说,也将会带来不少的福音。

  在科创板实施注册制度超过一年的时间基础上,在创业板市场开启注册制改革,体现出国内资本市场注册制改革正处于循序渐进的推进步伐之中。作为市场化程度最高的发行制度,当资本市场加快引入注册制度之后,未来整个市场的优胜劣汰效率将会得到显著地提升,股票市场的投资活力也将会明显增强,当然未来市场的交易规则以及盈利模式同样会发生实质性变化,对普通投资者来说,也是一种不少的考验。

  2019年、2020年,可以称得上创业板市场全面走牛的重要时期,从2018年底的低点反弹以来,创业板市场累计涨幅已经超过了一倍,这不仅反映出此前超跌后的技术修复需求,而且还体现出资本市场政策与改革红利加速释放的过程,由此成就了创业板市场的两年牛市行情。

  从2018年底开始算起,创业板市场已经上演了两年左右的牛市行情。但是,从整体估值水平来看,目前创业板市场的平均市盈率为59.5倍,相比起主板市场乃至中小板市场来说,显然并不便宜。即使与创业板去年年初的估值水平相比,也已经攀升不少,目前正处于历史中等偏高的估值水平。

  不过,从创业板市场的定位功能来看,不应该只用市盈率等常规指标进行估值,作为一个成长性更强,且聚集了大量新兴产业上市公司的市场板块,创业板市场本身应该享受到一定的估值溢价效应。此外,因创业板市场的流动性较强,更容易受到市场资金的影响,多年来创业板市场也基本上离不开资金推动的运行局面了。

  2012年至2015年,创业板市场曾经开启了一轮轰轰烈烈的牛市行情,期间的资金活跃度非常高,并促使创业板市场不断创出历史新高水平。但是,在2015年下半年至2018年底,创业板市场却因持续去杠杆以及去泡沫化的压力,加上不少上市公司触及到商誉减值等因素,由此导致创业板市场的吸金能力不断减弱,导致创业板市场深陷长达三年多的熊市行情。

  如今,整个A股市场的资金推动效应明显,对创业板市场来说,也形成了一定的资金推动效应。但是,作为这一轮行情的领跑指数,目前涨幅比较大,且整体估值已经处于历史中等偏高的水平,因此从安全性与稳健性的角度来看,主板市场的投资优势可能会更强。对创业板市场来说,在这一轮牛市行情中,似乎并未出现明显调整的走势,即使这是一轮技术修复以及政策改革红利释放的牛市,但可能也会存在中途休息的需求。但是,对正式实施注册制改革的创业板市场,若未来可以实现真正意义上的优胜劣汰功能,那么创业板市场的投资吸引力并不会差,市场资金对注册制模式下的创业板市场还是充满了期待,甚至愿意给出更高的估值溢价。

3号排行榜:创业板注册制来了,规则将大变,创业板与主板谁的牛市会更持久?

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