自2017年一季度至2019年一季度，上海家化(600315)连续九个季度实现营收净利的双指标增长。而从连续十年一季度的情况来看，2019年上海家化逐渐走上又一个阶段性高峰 《投资时报》记者 苏慧 将高浓度精华原液在-196℃~-40℃下瞬间冷冻，并在无菌环境中通过真
自2017年一季度至2019年一季度，上海家化(600315)连续九个季度实现营收净利的双指标增长。而从连续十年一季度的情况来看，2019年上海家化逐渐走上又一个阶段性高峰
《投资时报》记者 苏慧
将高浓度精华原液在-196℃~-40℃下瞬间冷冻，并在无菌环境中通过真空干燥将活性成分完全脱水至固态，再于氮气环境中密封完整保存，不需要添加任何防腐剂、保鲜剂，精华活性成分即可驻留在最新鲜有效状态——源于先进药物学制剂科技的冻干技术，为日化及美容行业打开了新世界的大门。
敏锐捕捉到这一技术革新的上海家化（600315.SH）旗下佰草集品牌，则率先将中草药成分与冻干技术合二为一，独家打造出集“高活性、高稳定、高浓缩、高安全”为一体的面膜产品，为其产品线添加了极具市场竞争力的一员。
品牌至上，研发先行。伴随着科技研发持续推进、渠道搭建创新优化、产品结构逐步丰满，在2018年带给市场惊喜后，2019年一季度上海家化依然呈现出稳步向上的财务结构。
2019年一季报数据显示，当季上海家化实现营业收入19.5亿元，同比增长5.03%；实现净利润2.33亿元，同比增长54.84%；实现扣非净利润1.61亿元，同比上涨6.69%；实现经营性现金流2.67亿元。
《投资时报》记者注意到，这已是上海家化连续第九个季度实现营收及净利的双指标增长，并重新攀上阶段性利润增速高峰。
上海家化方面称，公司一季度增长符合管理层预期，未来会调整经营节奏以实现中长期的良性发展。在渠道及品牌建设上，公司将继续打造更广泛、高效、务实的生态圈，与消费者、经销商、投资者、供应商、员工等各方共享美丽、健康、洁净、幸福事业的成果，以匠心精神和创新态度创造更加辉煌的业绩。
截至2019年5月6日，上海家化报收于29元/股，总市值194.66亿元。业内分析人士认为，作为中国A股市场首支化妆品概念股，目前上海家化市值仅为200亿人民币左右。而宝洁、欧莱雅等国际巨头市值是其年营收的8—10倍，上海家化目前仅为3倍，未来该公司具备较大成长空间。
一季度利润增速高企
上海家化2019年一季度财报显示，当期该公司实现营业收入19.5亿元，同比增长5.03%；实现净利润2.33亿元，同比增长54.84%；实现经营性现金流2.67亿元。可以看到，这是自2017年一季度开始，上海家化第九个季度实现营收净利的双指标增长。
2016年11月上海家化董事长兼首席执行官张东方上任后，重构战略目标、梳理品牌矩阵、疏通渠道发展，提出“创新领先、增长领先、品质领先”的发展战略，制定了“研发先行、品牌驱动、渠道创新、供应保障”的经营方针，在公司内部实施变革调整的同时，也保证了经营效益的持续健康发展，实现了近年来业内罕见的连续九季度营收净利双增长。
而从连续十年一季度的情况来看，《投资时报》记者发现，2019年一季度上海家化逐渐走上又一个阶段性高峰。
2011年该公司一季度营业利润为0.8亿元，增速达到阶段性高点64.19%。此后两年，上海家化仍能保持同期超过40%的营业利润同比增幅。在经过2016及2017年同比增速下滑后，2018年该公司营业利润增速再度复苏达到48.64%，至2019年一季度，其营业利润达到2.74亿元，增速达到50.37%。
归属于母公司股东的净利润指标亦保持同样趋势，2018年及2019年一季度，该指标分别实现1.51亿元及2.33亿元，增速同比实现35.92%及54.84%的高增长。
值得注意的是，上海家化销售毛利率亦维持较高水平且呈逐年攀升状态。2019年一季度，该公司销售毛利率达62.17%，销售净利率为11.94%，均为近十年来较高水平。
与往年有所不同的是，2019年一季度上海家化实现7272.98万元非经常损益。对此公司相关人员解释称，今年1月开始施行新的金融工具准则对上海家化产生了些许影响，主要包括家化实业的金融资产中部分公允价值变动将计入当期损益。“这些金融资产项目升值比较明显，因此非经常性收益超过7000万元。随着股票市场的波动，这部分损益将呈变化状态，每个季度都会不一样”，上述人士表示。
国产品牌迎来发展契机
从产品结构来看，上海家化产品线覆盖美容护肤、个人护理、家具护理三大品类，顺应高端化、年轻化、细分化的消费趋势，该公司构建了完整的品牌矩阵，旗下包括六神、佰草集、美加净、高夫、启初、玉泽等在内的品牌均是其细分市场的领导者。而去年，上海家化还独家代理了美国church dwight旗下的艾禾美、芳芯、碧媞丝，进一步补充了公司在发类、女性护理等产品上的空缺。
据上海家化方面向《投资时报》介绍，2019年一季度，玉泽、家安、片仔癀(600436)等细分市场品牌均实现50%以上的高速增长，母婴品牌启初实现近20%增长，而体量最大的明星品牌六神也实现了两位数增长。随着六神INXX联名款上市，启初3月23日品牌日推出全新感官系列，上海家化相关品牌产品增速或将持续加快。
而备受市场关注的佰草集品牌则在今年全面进入调整阶段，后续有望在调整顺利完成后进入新的增长周期。
据上海家化相关人员介绍，2019年一季度，佰草集主要是在调库存。“在过去的三个月的销售中，佰草集的库存下降了一个月。接下来希望通过零售商的增长，把库存天数继续降下来，降到4至5个月左右比较健康”，上述人士表示。
今年3月23日，上海家化举办了以“潮前·非凡”为主题的品牌盛典，盛典现场该公司管理层表示称，计划给予佰草集至少18个月的周期进行全面梳理。同期，佰草集品牌也发布了全新slogan——集时光之美，以此诠释品牌新内涵，并计划在今年持续主推冻干面膜以及太极两仪日月精华两款明星单品。
据麦肯锡2018年调研，美妆个护品类中，中国消费者不再偏好海外品牌商品。其中在个人护理品类方面，有近八成消费者偏爱或者略偏爱国内品牌；在面部保湿产品、粉底霜品类上，近七成消费者偏爱或者略偏爱国内品牌；彩妆品类中偏爱国外品牌及偏爱国内品牌的消费者各占一半。
可以看到，中国消费者对海外品牌商品的偏好已不如过去般高涨，对于惯常以品质取胜的上海家化旗下品牌，其新研制出的诸多高水准产品将有极大机会占领市场。
张东方称，“2019年将是上海家化的产品年，我们将研制出高水准的产品，并将于今年第二季度陆续上市。”同时，公司亦将建设六大研究院，并加强与国内外机构、院校合作，加大研发投入。
渠道梳理彰显成效
#p#分页标题#e#上海家化的渠道战略是全渠道、全覆盖，线上线下相融合，渠道与品牌相匹配共同发展。目前，其已拥有20万家商超门店、9万家乡村网点、1.3万家化妆品专营店、5000家母婴店以及1500家百货。庞大的网点构建了公司不可复制的竞争优势。
而在新零售背景下，线下渠道的优势也将加速线上渠道的发展。近年来，中国线上渠道彩妆消费单价及消费频次大致稳定，线上渠道消费人数随线上渠道渗透率提升以及中高端品牌的广告投入较快提升。上海家化推出全渠道新零售业态，通过整合品牌、产品、渠道三个维度提升消费体验，实现线上线下联动的生态效应。线上渠道通过不断推出口碑爆品、打通线下实体店，改善与传统渠道的互动关系，实现线上线下互通的全渠道业态。线上渠道的发展也将进一步反哺线下传统渠道。
经过这一系列调整之后，2019年一季度上海家化在商超母婴、化妆品专营店等传统渠道均获得两位数的增长，同时，该公司正从组织架构上入手进一步优化电商业务发展，一季度电商GMV获得超过26%的增长，其中主要电商平台成交量增长了24%。
